2018年4月份，金融領域兩個重磅文件相繼頒布，即互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領導小組下發(fā)《關于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務整治力度及開展驗收工作的通知》（以下簡稱“互金資管”，可視為互金領域的資管新規(guī)），和中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會等四部委《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”），標志著整個金融領域資產(chǎn)管理（以下簡稱“資管”）業(yè)務的統(tǒng)一，規(guī)范發(fā)展成為資管行業(yè)下一階段的目標。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融公司能不能做資管業(yè)務

資管新規(guī)第二條“資產(chǎn)管理業(yè)務是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產(chǎn)管理機構、金融資產(chǎn)投資公司等金融機構接受投資者委托，對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理的金融服務” 。

資管新規(guī)第三十條“資產(chǎn)管理業(yè)務作為金融業(yè)務，屬于特許經(jīng)營行業(yè)，必須納入金融監(jiān)管。非金融機構不得發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，國家另有規(guī)定的除外”。

互金資管驗收標準第一條，再次進行了明確，“通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務的本質(zhì)是開展資產(chǎn)管理業(yè)務”。

可見，資管業(yè)務的主體目前僅限傳統(tǒng)金融機構，互聯(lián)網(wǎng)金融公司等未持牌機構在未取得資管業(yè)務相關牌照前，是不得從事資管業(yè)務的，該規(guī)定基本堵死了互聯(lián)網(wǎng)平臺資管業(yè)務的灰色地帶，明確了其不得從事資管業(yè)務，否則便構成“非法金融活動”。至于資管新規(guī)中提到的“金融資產(chǎn)投資公司”，一般指四大行全資控股的債轉(zhuǎn)股子公司，不排除以后擴大到傳統(tǒng)金融機構設立的資管子公司或其他金融機構，這或許是互聯(lián)網(wǎng)金融公司開展資管業(yè)務的最后一絲希望。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融公司能否借助智能投顧做資管業(yè)務

資管新規(guī)第二十三條“運用人工智能技術開展投資顧問業(yè)務應當取得投資顧問資質(zhì)，非金融機構不得借助智能投資顧問超范圍經(jīng)營或者變相開展資產(chǎn)管理業(yè)務”。

可見，監(jiān)管有意將“金融歸金融、科技歸科技”的意向，讓金融機構和科技公司對各自的職能邊界有更清晰的定位，同時要求“金融機構應當根據(jù)不同產(chǎn)品投資策略研發(fā)對應的人工智能算法或者程序化交易”，提高了“向金融機構輸出智能投顧”賽道的門檻。該規(guī)定封殺了互聯(lián)網(wǎng)金融借道智能投顧變相開展資管業(yè)務的可能。沒有獲得牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融公司開展投資顧問業(yè)務應先取得投資顧問資質(zhì)。即使取得投資顧問資質(zhì)，也不得開展或變相開展資管業(yè)務。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融公司能否發(fā)行、銷售或代銷資管產(chǎn)品

互金資管驗收標準第一條“依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，須取得中央金融管理部門頒發(fā)的資產(chǎn)管理業(yè)務牌照或資產(chǎn)管理產(chǎn)品代銷牌照。未經(jīng)許可，不得依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品”。

資管新規(guī)第九條“未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可，任何非金融機構和個人不得代理銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品”。

可見，互聯(lián)網(wǎng)金融公司在未取得中央金融管理部門頒發(fā)的資管業(yè)務牌照前，是不得依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資管產(chǎn)品的。至于代銷，在滿足一定條件下是完全可行的。一是代理銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品方要取得金融監(jiān)督管理部門（不一定是中央金融管理部門）的許可；二是資管產(chǎn)品的發(fā)行方須取得中央金融管理部門頒發(fā)的資管業(yè)務牌照。目前資管產(chǎn)品代銷牌照，僅限于證監(jiān)會及其派出機構向從事基金產(chǎn)品銷售業(yè)務的企業(yè)或機構授予的獨立基金銷售資質(zhì)。至于能否代銷、如何代銷其他金融機構發(fā)行的資管產(chǎn)品，可能后續(xù)還需要政策來進一步明確。不過，對于互聯(lián)網(wǎng)金融公司來說，拿到資管產(chǎn)品代銷牌照是目前最現(xiàn)實的選擇，且一旦獲得代銷牌照，即可同時代銷多家同類金融機構的資管產(chǎn)品，反而多了一份選擇。

爭議：在互聯(lián)網(wǎng)金融公司平臺上銷售資管產(chǎn)品是否一定構成代銷？筆者認為，應按照實質(zhì)重于形式的原則進行認定，認定的核心是賬戶的實際管控。平臺提供鏈接和系統(tǒng)直連服務，資金由投資者賬戶直接匯入到資管公司賬戶的，相當于資管公司在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上擺了一個柜臺，應認定為“渠道”而不構成“代銷”；但如果投資者匯入資金的賬戶是由互聯(lián)網(wǎng)金融公司實際掌控的，即使能夠做到準確區(qū)分（單獨管理、單獨建賬、單獨核算），也應認定為“代銷”而不構成“渠道”。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融公司能否參股金融機構資管子公司

資管新規(guī)第十三條“主營業(yè)務不包括資產(chǎn)管理業(yè)務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務”。

該條款主要是針對商業(yè)銀行理財業(yè)務。出于強化母子公司的風險隔離的需要，資管新規(guī)要求金融機構應當設立具有獨立法人地位的資管子公司開展資管業(yè)務。資管業(yè)務獨立出來后，商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機構將轉(zhuǎn)為代銷機構，向金融產(chǎn)品超市的方向發(fā)展，子公司則專心做資管業(yè)務，專業(yè)分工，從制度上實現(xiàn)表內(nèi)、表外風險的隔離，更有利于資管行業(yè)的進步與發(fā)展。

但資管新規(guī)對如何發(fā)起設立資管子公司及資管子公司和母公司的關系并沒有描述，可參考的是證監(jiān)會2012年出臺的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》。基金管理公司可以設立全資子公司，也可以與其他投資者共同出資設立子公司，但須由基金管理公司控股，經(jīng)營范圍是特定客戶資產(chǎn)管理、基金銷售。

可見，互聯(lián)網(wǎng)金融公司參股資管子公司在法律上并不存在障礙，只需在監(jiān)管辦法或規(guī)定上明確要求和準入條件即可?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司完全可以在運用人工智能技術基礎上，發(fā)揮科技優(yōu)勢，開展智能投顧，參與到資管業(yè)務中。

五、資管新規(guī)對互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范發(fā)展有哪些指導

由于互聯(lián)網(wǎng)金融公司不是資管新規(guī)界定的資管業(yè)務的主體，故其不得從事或變相從事資管業(yè)務。但資管新規(guī)作為中央深化改革委員會通過的綱領性政策文件，對互聯(lián)網(wǎng)金融今后業(yè)務的規(guī)范和發(fā)展還是給出了建設性的指導意見，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）堅持投資者適當性原則

資管新規(guī)第五條“資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織”。

資管新規(guī)第六條“加強投資者適當性管理，向投資者銷售與其風險識別能力和風險承擔能力相適應的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。禁止欺詐或者誤導投資者購買與其風險承擔能力不匹配的資產(chǎn)管理產(chǎn)品”。

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融公司主要提供資金借貸撮合服務、金融資產(chǎn)交易服務等，產(chǎn)品以固定收益類為主，實行的是會員制管理，投資者客戶以自然人為主，運營有些類似線上化的OTC。盡管監(jiān)管部門尚未出臺專門針對互聯(lián)網(wǎng)金融的合格投資者認定標準，也未制定資產(chǎn)風險等級的劃分標準，合格投資者的認定和資產(chǎn)風險等級的劃分暫時還由互聯(lián)網(wǎng)金融公司自行制定，但畢竟給出了參考性的示例，逐步建立并完善合格投資者認定和資產(chǎn)風險等級劃分的制度，已成為互聯(lián)網(wǎng)金融研究的一項重要課題。

（二）嚴格非標定義

資管新規(guī)第四條“標準化債權類資產(chǎn)應當同時符合以下條件：等分化，可交易；信息披露充分；集中登記，獨立托管；公允定價，流動性機制完善；在銀行間市場、證券交易所市場等經(jīng)國務院同意設立的交易市場交易”。

資管新規(guī)突出了標準化債權資產(chǎn)認定的兩個維度，即交易場所和產(chǎn)品的流動性，尤其是將交易場所限定為銀行間市場和經(jīng)國務院同意的交易市場。由于銀登中心、報價系統(tǒng)、北金所均不是國務院層面同意設立的，加上“金融機構不得將資產(chǎn)管理產(chǎn)品資金直接投資于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)一條”，“非標轉(zhuǎn)標”模式是否走得下去值得商榷，“非非標”的概念將不復存在。

“標準化債權類資產(chǎn)之外的債權類資產(chǎn)均為非標準化債權類資產(chǎn)”。由于“公募產(chǎn)品主要投資標準化債權類資產(chǎn)以及上市交易的股票”，能否配置少量非標準化債權類資產(chǎn)（簡稱“非標”）？資管新規(guī)并沒有給出答案。一般理解為公募產(chǎn)品不得投資非標，所以今后開放式理財將無緣非標，只能投標準化產(chǎn)品。

（三）嚴禁設立資金池，禁止期限錯配，變相突破投資人數(shù)限制

資管新規(guī)第十五條：

“金融機構應當做到每只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運作、分離定價特征的資金池業(yè)務”。

“為降低期限錯配風險，金融機構應當強化資產(chǎn)管理產(chǎn)品久期管理，封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品期限不得低于90天。資產(chǎn)管理產(chǎn)品直接或者間接投資于非標準化債權類資產(chǎn)的，非標準化債權類資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的到期日或者開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的最近一次開放日”。

“金融機構不得違反金融監(jiān)督管理部門的規(guī)定，通過為單一融資項目設立多只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的方式，變相突破投資人數(shù)限制或者其他監(jiān)管要求”。

傳統(tǒng)的資金池模式是多對多的模式，一端是多個產(chǎn)品的資金混合在一起的資金池，另一端是多個資產(chǎn)混合在一起的資產(chǎn)池，從資金池里拿出資金投向資產(chǎn)池里的資產(chǎn)，無法辨別是哪個產(chǎn)品的資金投向了哪個資產(chǎn)。這種模式看起來很和諧，投資者如愿拿到了無風險的高收益，資管機構通過期限錯配、加杠桿操作享受了非標資產(chǎn)高息，同時也解決了流動性的問題，和公募基金似乎沒有什么區(qū)別。但公募基金做期限錯配是一個產(chǎn)品，而這是多個產(chǎn)品混合；公募基金做期限錯配用的是高流動性的債券資產(chǎn)，可以在市場上及時贖回變現(xiàn)，而非標必須用資金續(xù)接，如到期與續(xù)發(fā)環(huán)節(jié)出現(xiàn)差錯或市場無法及時募集到足額資金（如遇到負債荒等），那么就有可能出現(xiàn)流動性風險。所以監(jiān)管對資金池模式一直在嚴打，一再明確資管須滿足“三單”要求，禁止做期限錯配，禁止設資金池。禁止設資金池的另一個原因是資金池由于資產(chǎn)不透明，不發(fā)分子可能會挪用客戶資金，進而構成非法集資或非法吸收公眾存款，最終形成龐氏騙局。

至于禁止單一融資項目通過設立多只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的方式，強調(diào)的重點是變相突破投資人數(shù)（200人）限制或者其他監(jiān)管要求。

（四）打破剛性兌付

資管新規(guī)第十九條“經(jīng)金融管理部門認定，存在以下行為的視為剛性兌付：資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反真實公允確定凈值原則，對產(chǎn)品進行保本保收益；采取滾動發(fā)行等方式，使得資產(chǎn)管理產(chǎn)品的本金、收益、風險在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益；資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能如期兌付或者兌付困難時，發(fā)行或者管理該產(chǎn)品的金融機構自行籌集資金償付或者委托其他機構代為償付”。

該條款對剛性兌付的描述相當詳細具體，只要符合其中一條，就可能觸碰剛性兌付的監(jiān)管紅線，這和前面的第十五條“嚴禁設立資金池、禁止期限錯配”如影相隨。由于目前的封閉式滾動發(fā)行的產(chǎn)品基本都是通過本金、收益、風險在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益，所以在過渡期后，這些都會被認定為剛性兌付。

打破剛兌破解了金融機構規(guī)模競爭的死局，也讓金融機構卸下了高成本的擔子，同時也預示著保本理財成為歷史。金融機構及互聯(lián)網(wǎng)金融公司將來只能發(fā)行非保本理財產(chǎn)品。

（五）禁止不當關聯(lián)交易

資管新規(guī)第二十四條“金融機構不得以資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金與關聯(lián)方進行不正當交易、利益輸送、內(nèi)幕交易和操縱市場，包括但不限于投資于關聯(lián)方虛假項目、與關聯(lián)方共同收購上市公司、向本機構注資等”。

本條款強調(diào)的是金融機構不得用資管產(chǎn)品的資金與關聯(lián)方進行不正當交易，包括利益輸送、內(nèi)幕交易、操縱市場，也不得投資于關聯(lián)方的虛假項目、與關聯(lián)方共同收購上市公司、向本機構注資等。但資管新規(guī)并沒有給出如何界定關聯(lián)方和關聯(lián)交易，也沒有明確關聯(lián)交易審查的標準，以及不當關聯(lián)交易任何認定等，估計這些需要在后續(xù)的細則或辦法中進一步明確。

筆者認為，該條款的核心是禁止關聯(lián)方的不正當交易和虛假自融，至于正常的關聯(lián)交易，只要符合市場交易規(guī)則，進行充分的市場披露，愿意并配合接受社會監(jiān)督，是完全可行的。

（六）實現(xiàn)資金托管

資管新規(guī)第十四條“金融機構發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品資產(chǎn)應當由具有托管資質(zhì)的第三方機構獨立托管，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外”“ 具有證券投資基金托管業(yè)務資質(zhì)的商業(yè)銀行可以托管本行理財產(chǎn)品，但應當為每只產(chǎn)品單獨開立托管賬戶，確保資產(chǎn)隔離”。

該條款強調(diào)“資管產(chǎn)品必須托管，且實現(xiàn)實質(zhì)性的獨立托管”。 具體到互聯(lián)網(wǎng)金融公司來說，就是借鑒《證券法》的做法，要求互聯(lián)網(wǎng)金融必須上銀行存管，由銀行管理資金，平臺管理交易，做到資金與交易的分離，使得互聯(lián)網(wǎng)金融平臺無法直接接觸到客戶資金。建立資金托管（銀行存管）制度，既是規(guī)避資金池，防止客戶資金被挪用的需要，也是打破剛兌的需要。資金托管不是萬能的，但沒有資金托管則是萬萬不能的。

其實，為保障投資者的合法權益，資管新規(guī)有兩項要求，一是要求所有產(chǎn)品都獨立托管，對獨立托管有名無實的，由金融監(jiān)督管理部門進行糾正和處罰；二是要求所有產(chǎn)品都要計提準備金。獨立托管是自有業(yè)務與資管業(yè)務相隔離的重要保障，風險準備金是保障投資者合法權益的緩沖墊。

（七）實行穿透式管理

資管新規(guī)第二十七條“實行穿透式監(jiān)管，對于多層嵌套資產(chǎn)管理產(chǎn)品，向上識別產(chǎn)品的最終投資者，向下識別產(chǎn)品的底層資產(chǎn)（公募證券投資基金除外）”。

這里尤其要注意穿透式監(jiān)管的表述，只有“多層嵌套”，才一律向上識別產(chǎn)品的最終投資者。所以如果只是一層嵌套，比如銀行公募理財嵌套基金專戶，是否穿透公募理財識別其投資者符合基金專戶投資者標準？筆者認為存在一定的歧義。

（八）做好信息披露

資管新規(guī)第十二條：

“金融機構應當向投資者主動、真實、準確、完整、及時披露資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集信息、資金投向、杠桿水平、收益分配、托管安排、投資賬戶信息和主要投資風險等內(nèi)容。國家法律法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定”。

“對于固定收益類產(chǎn)品，金融機構應當通過醒目方式向投資者充分披露和提示產(chǎn)品的投資風險，包括但不限于產(chǎn)品投資債券面臨的利率、匯率變化等市場風險以及債券價格波動情況，產(chǎn)品投資每筆非標準化債權類資產(chǎn)的融資客戶、項目名稱、剩余融資期限、到期收益分配、交易結(jié)構、風險狀況等?！?/span>

該條款對資管產(chǎn)品信息披露的內(nèi)容和要求非常明確具體，目的有三點，一是向投資者完整披露資管產(chǎn)品的詳細信息，提示產(chǎn)品的投資風險，禁止欺詐或者誤導投資者購買與其風險承擔能力不匹配的資管產(chǎn)品。二是讓投資者了解資管產(chǎn)品，主動選擇與其風險識別能力和風險承擔能力相適應的資管產(chǎn)品。三是向投資者傳遞并灌輸“賣者盡責、買者自負”的理念，最終目的仍然是打破“剛性兌付”。

（九）計提風險準備金

資管新規(guī)第十七條“金融機構應當按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理費收入的10%計提風險準備金，或者按照規(guī)定計量操作風險資本或相應風險資本準備。風險準備金余額達到產(chǎn)品余額的1%時可以不再提取。風險準備金主要用于彌補因金融機構違法違規(guī)、違反資產(chǎn)管理產(chǎn)品協(xié)議、操作錯誤或者技術故障等給資產(chǎn)管理產(chǎn)品財產(chǎn)或者投資者造成的損失”。

注意，風險準備金并不是用于底層資產(chǎn)出現(xiàn)風險時的撥備計提，而是用于保障投資者合法權益，最終還是體現(xiàn)了打破剛兌的要求。

（十）過渡期安排

資管新規(guī)第二十九條：“按照“新老劃斷”原則設置過渡期，確保平穩(wěn)過渡。過渡期為本意見發(fā)布之日起至2020年底，對提前完成整改的機構，給予適當監(jiān)管激勵。過渡期內(nèi)，金融機構發(fā)行新產(chǎn)品應當符合本意見的規(guī)定；為接續(xù)存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)，維持必要的流動性和市場穩(wěn)定，金融機構可以發(fā)行老產(chǎn)品對接，但應當嚴格控制在存量產(chǎn)品整體規(guī)模內(nèi)，并有序壓縮遞減，防止過渡期結(jié)束時出現(xiàn)斷崖效應”。

過渡期是監(jiān)管部門留給金融機構解決歷史遺留問題的，新老劃斷，過渡期延長，僅限于存量產(chǎn)品，新增產(chǎn)品還是需要遵守新規(guī)的各項要求。

六、互聯(lián)網(wǎng)資管如何做好整改驗收

互金資管驗收標準第三條“未經(jīng)許可，依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品的行為，須立即停止，存量業(yè)務應當最遲于2018年6月底前壓縮至零。個別從業(yè)機構情況特別復雜、確有必要適當延長整改時限的，應經(jīng)省級人民政府批準，并由省級人民政府指定的相關部門負責后續(xù)整改監(jiān)督及驗收”。

互金資管分類處置第一條“對于已補齊資產(chǎn)管理業(yè)務相關牌照的機構，由各省整治辦出具驗收合格意見，并移交相關牌照發(fā)放部門進行日常監(jiān)管”。

同資管新規(guī)一樣，互金資管再次明確了資管業(yè)務必須持牌經(jīng)營，未取得資管業(yè)務牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，資管業(yè)務必須于2018年6月30日前完成化解存量、壓縮至零的剛性要求。對于清零確有流動性困難的，應主動向省級人民政府匯報，由省級人民政府指定的相關部門負責后續(xù)整改監(jiān)督及驗收，最終資管業(yè)務還要清零。如期間補齊資產(chǎn)管理業(yè)務牌照，則由各省整治辦出具驗收合格意見，并移交牌照發(fā)放部門進行日常監(jiān)管。

七、違規(guī)從事資管業(yè)務將受到何種處罰

資管新規(guī)第三十條“非金融機構違反上述規(guī)定，為擴大投資者范圍、降低投資門檻，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺等公開宣傳、分拆銷售具有投資門檻的投資標的、過度強調(diào)增信措施掩蓋產(chǎn)品風險、設立產(chǎn)品二級交易市場等行為，按照國家規(guī)定進行規(guī)范清理，構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券的，依法追究法律責任。非金融機構違法違規(guī)開展資產(chǎn)管理業(yè)務的，依法予以處罰；同時承諾或進行剛性兌付的，依法從重處罰”。

互金資管驗收標準第二條“依托互聯(lián)網(wǎng)以發(fā)行銷售各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品（包括但不限于“定向委托計劃”“定向融資計劃”“理財計劃”“資產(chǎn)管理計劃”“收益權轉(zhuǎn)讓”）等方式公開募集資金的行為，應當明確為非法金融活動，具體可能構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券等。相關認定標準參照《中華人民共和國刑法》《最高人民法院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》《非法金融機構和非法金融業(yè)務活動取締辦法》《中華人民共和國證券法》等相關法律法規(guī)規(guī)定執(zhí)行”。

相比資管新規(guī)，互金資管不僅明確了違規(guī)資管的法律后果，而且對現(xiàn)行的互聯(lián)網(wǎng)資管產(chǎn)品進行了點名。盡管違規(guī)資管的后果在最終認定時，還需要具體問題具體分析，但無疑給違規(guī)從事資管業(yè)務敲響了警鐘。

總之，隨著資管新規(guī)和互金資管的發(fā)布，監(jiān)管部門向市場傳遞出清晰的政策信號，有利于統(tǒng)一監(jiān)管標準，規(guī)范資管業(yè)務，防控金融風險。而資管新規(guī)中關于投資者適當、嚴禁設立資金池，禁止期限錯配和資產(chǎn)拆分，變相突破投資人數(shù)限制，打破剛性兌付，禁止自融和不當關聯(lián)交易，實行資金托管（銀行存管），和資產(chǎn)穿透式管理，做好信息披露，提取風險準備金等內(nèi)容和要求，同樣適用互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，這都為互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范發(fā)展指明了發(fā)展方向和前進道路。